आखिर मार-ए-लागो समझौता क्या है और आपको इसकी परवाह क्यों करनी चाहिए?

कल्पना कीजिए कि अगर अमेरिकी सरकार के पास हमारे पैसे, व्यापार और ऋण के काम करने के तरीके को पूरी तरह से बदलने की एक भव्य योजना होती - एक ऐसी योजना जो इतनी साहसिक होती कि वह दशकों की आर्थिक नीति को उलट सकती। वह योजना, जिसे अनौपचारिक रूप से "मार-ए-लागो समझौता" कहा जाता है, अभी तक एक आधिकारिक संधि नहीं है - यह कुछ मार्गदर्शक विचारों की तरह है जिसे ट्रम्प के कुछ शीर्ष आर्थिक सलाहकार कथित तौर पर विकसित कर रहे हैं।

जिसे कभी एक अजीबोगरीब विचार के रूप में खारिज कर दिया गया था, अब उसका विश्लेषण वॉल स्ट्रीट के प्रमुख बैंकों और शोध फर्मों द्वारा किया जा रहा है। जैसा कि वित्तीय विश्लेषक जिम बियान्को ने सलाह दी है, निवेशकों को "इसे गंभीरता से लेना चाहिए, शाब्दिक रूप से नहीं।"

मार-ए-लागो समझौता क्या है?

मूलतः, मार-ए-लागो समझौता कई समन्वित कदमों के माध्यम से वैश्विक अर्थव्यवस्था में अमेरिका की स्थिति को पुनर्गठित करने की एक रूपरेखा है:

आर्थिक आधार कई प्रमुख तंत्रों पर टिका हुआ है:

1. रणनीतिक डॉलर अवमूल्यन: अमेरिकी निर्यात को बढ़ावा देने, व्यापार घाटे को कम करने और उधार लेने की लागत को कम करने के लिए कमजोर डॉलर का निर्माण करना।
2. टैरिफ़ : आयातित वस्तुओं पर करों का उपयोग करके अन्य देशों पर आर्थिक दबाव डालना, तथा उन्हें अपने व्यापार प्रथाओं को समायोजित करने के लिए मजबूर करना।
3. ऋण पुनर्गठन: अमेरिका के अल्पकालिक ऋण को 100 साल के "शताब्दी बांड" में बदलना जो बहुत कम या कोई नियमित ब्याज नहीं देते हैं। यह अन्य देशों को अमेरिका द्वारा प्रदान की जाने वाली सुरक्षा की लागत साझा करने के लिए मजबूर करता है और उन्हें अपनी अल्पकालिक तरलता आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए स्वैप लाइनें प्रदान करता है।
4. संप्रभु धन कोष का निर्माण: एक सरकारी निवेश कोष की स्थापना करना जो राष्ट्रीय परिसंपत्तियों - जैसे स्वर्ण भंडार और डिजिटल मुद्राओं - का उपयोग अल्पकालिक संसाधन और दीर्घकालिक बीमा पॉलिसी दोनों के रूप में करता है।

सुरक्षा-आर्थिक एकीकरण

इस ढांचे के अंतर्गत सुरक्षा और अर्थशास्त्र गहराई से एक दूसरे से जुड़ जाते हैं।

यह योजना अमेरिका के सुरक्षा छत्र को सौदेबाजी के लिए उपयोग में लाती है:

• सहयोगियों से नाटो का बढ़ा हुआ योगदान प्राप्त करना
• रणनीतिक संसाधनों तक पहुंच प्राप्त करें
• ऋण पुनर्गठन को बलपूर्वक स्वीकार करना
• नाटो को संभवतः अमेरिकी हितों के लिए अधिक अनुकूल व्यवस्थाओं से प्रतिस्थापित किया जा सकता है

ट्रेजरी सचिव स्कॉट बेसेन्ट ने कथित तौर पर " किसी प्रकार की वैश्विक आर्थिक पुनर्व्यवस्था " का आह्वान किया है, जबकि आर्थिक सलाहकार परिषद के अध्यक्ष पद के लिए ट्रम्प द्वारा नामित स्टीफन मिरान ने इस रूपरेखा पर विस्तृत दस्तावेज प्रकाशित किए हैं।

संयोग से परे: समन्वय का प्रमाण

आलोचकों का तर्क है कि हम असंबंधित कार्यों में संबंध देख रहे हैं। हालांकि, तीन स्वतंत्र घटनाक्रम समन्वय के सम्मोहक सबूत पेश करते हैं:

• 3 फरवरी, 2025, सॉवरेन वेल्थ फंड कार्यकारी आदेश , जिसमें स्पष्ट रूप से डिजिटल परिसंपत्तियों और ट्रेजरी सचिव बेसेन्ट का उल्लेख है।
• ट्रेजरी सचिव बेसेन्ट ने "वैश्विक आर्थिक पुनर्व्यवस्था" के लिए बार-बार आह्वान किया।
• नवंबर 2024 में प्रकाशित स्टीफन मिरान का विस्तृत फ्रेमवर्क पेपर, मुद्रा, ऋण और सुरक्षा रणनीतियों के लिए एक एकीकृत दृष्टिकोण की रूपरेखा प्रस्तुत करता है।
• एक्स यूनो प्लुरेस द्वारा जून 2024 में प्रकाशित पेपर का शीर्षक "मार-ए-लागो एकॉर्ड" था, जिसने मीरान के कार्य को प्रेरित किया।

यद्यपि प्रत्येक कार्य अपने आप में पृथक प्रतीत हो सकता है, लेकिन एक सुसंगत आर्थिक रणनीति के अंतर्गत उनका संरेखण मात्र संयोग न होकर जानबूझकर अनुक्रमण का सुझाव देता है।

ऋण में कमी और सुरक्षा पुनर्गठन का मार्ग

समझौते का एक महत्वपूर्ण घटक राष्ट्रीय ऋण और सुरक्षा लागतों के प्रति इसका दृष्टिकोण है।

इस दोहरी रणनीति से:

• अल्ट्रा-लॉन्ग बांड, सॉवरेन वेल्थ फंड रिटर्न, टैरिफ राजस्व और कम सैन्य खर्च सहित कई तंत्रों के माध्यम से राष्ट्रीय ऋण को कम करना।
• अमेरिका को सीधे भुगतान के माध्यम से मित्र राष्ट्रों को सुरक्षा लागत प्रदान करना।
• अमेरिकी हितों के अनुकूल सुरक्षा व्यवस्था को नया स्वरूप देना।
• ऐसे संसाधन पहुंच समझौते बनाएं जो अमेरिकी अर्थव्यवस्था को लाभ पहुंचाएं।

अमेरिका का यथार्थवादी लाभ

जबकि कुछ लोगों का तर्क है कि यह समझौता अमेरिका की ऋणदाताओं पर प्रतिकूल शर्तें थोपने की क्षमता को बढ़ा-चढ़ाकर बताता है, यह दृष्टिकोण सैन्य सुरक्षा गारंटी को आर्थिक प्रोत्साहनों के साथ जोड़कर बनाए गए अद्वितीय लाभ को कम करके आंक सकता है। जापान जैसे प्रमुख ऋण धारक अमेरिकी सुरक्षा ढांचे पर निर्भर रहते हैं, जबकि अन्य तरजीही व्यापार पहुँच चाहते हैं।

इस योजना को सार्वभौमिक रूप से अपनाए जाने की आवश्यकता नहीं है - यहां तक कि प्रमुख सहयोगियों के साथ आंशिक कार्यान्वयन भी गति पैदा करता है जिसे अंततः दूसरों को संबोधित करना चाहिए। रणनीति यह मानती है कि अमेरिका वैश्विक व्यवस्था का अपरिहार्य गारंटर बना हुआ है, जो वित्तीय चुनौतियों के बावजूद इसे महत्वपूर्ण बातचीत की शक्ति देता है।

परिकलित जोखिम-इनाम संतुलन

इस योजना की साहसपूर्णता केवल इसके संभावित जोखिमों से ही मेल खाती है।

संभावित पुरस्कार:

• रीशोरिंग के माध्यम से विनिर्माण का पुनरुद्धार
• व्यापार घाटे में कमी
• विस्तारित ऋण परिपक्वता से राजकोषीय राहत मिलेगी
• अमेरिकी उधारी लागत में कमी
• अंतर्राष्ट्रीय वार्ता में अधिक आर्थिक लाभ
• सॉवरेन वेल्थ फंड के माध्यम से परिसंपत्ति विविधीकरण
• डॉलर की प्रधानता का संरक्षण

महत्वपूर्ण जोखिम:

• उच्च आयात लागत से उपभोक्ता मूल्य मुद्रास्फीति
• स्वचालन और एआई के कारण नौकरियों का सृजन सीमित
• उच्च मुद्रास्फीति और घटती ब्याज दरों के परिणामस्वरूप उत्पन्न होने वाली मुद्रास्फीति
• प्रमुख ऋण धारकों का प्रतिरोध
• संबद्ध संबंधों को नुकसान
• डॉलर की आरक्षित स्थिति को खतरा
• बांड प्राप्ति और उधार लागत में अप्रत्याशित वृद्धि

विनिर्माण वास्तविकता

आलोचक अक्सर यह कहते हैं कि यह योजना आर्थिक वास्तविकताओं को नजरअंदाज करती है, जैसे कि "वे जीविका चलाने लायक वेतन पर सस्ते प्लास्टिक के घरेलू सामान नहीं बनाएंगे।" यह विनिर्माण रणनीति को गलत रूप से चित्रित करता है।

यह समझौता रणनीतिक क्षेत्रों में उन्नत विनिर्माण को लक्षित करता है - सेमीकंडक्टर, स्वच्छ ऊर्जा घटक, महत्वपूर्ण खनिज प्रसंस्करण, और रक्षा प्रौद्योगिकी - जहां राष्ट्रीय सुरक्षा चिंताएं उच्च उत्पादन लागत को उचित ठहराती हैं। ये उद्योग उच्च मूल्य-वर्धित उत्पादन और कम विनियामक अनुपालन लागतों के माध्यम से जीवन-यापन मजदूरी का समर्थन करते हैं, न कि कमोडिटी उत्पादों पर कम वेतन वाली अर्थव्यवस्थाओं के साथ सीधे प्रतिस्पर्धा के माध्यम से।

मौद्रिक नीति चुनौती

संभवतः सबसे महत्वपूर्ण आर्थिक जोखिम नीतिगत लक्ष्यों और मुद्रास्फीति के बीच तनाव से आता है।

यह समझौता एक खतरनाक नीतिगत संघर्ष उत्पन्न कर सकता है:

• टैरिफ और कमजोर डॉलर से मुद्रास्फीति का दबाव बढ़ेगा
• मुद्रास्फीति के बावजूद अनुपालन करने वाला फेडरल रिजर्व दरें बहुत कम रख सकता है
• इस संयोजन से मुद्रास्फीतिजनित मंदी (स्टैगफ्लेशन) हो सकती है - लगातार मुद्रास्फीति के साथ आर्थिक स्थिरता

डॉलर की ताकत के विरोधाभास का समाधान

आलोचकों का कहना है कि दुनिया की रिजर्व मुद्रा के रूप में इसे बनाए रखते हुए कमजोर डॉलर की चाहत रखना विरोधाभासी है। हालाँकि, योजना का उद्देश्य हर जगह डॉलर को कमजोर बनाना नहीं है। इसके बजाय, इसका उद्देश्य व्यापार असंतुलन को ठीक करने के लिए विशिष्ट मुद्राओं के मुकाबले डॉलर के मूल्य को समायोजित करना है - जबकि वैश्विक वित्त में इसकी महत्वपूर्ण भूमिका अभी भी बनी हुई है। डिजिटल परिसंपत्तियों का उपयोग मुद्रास्फीति से बचाने में मदद करता है और अमेरिका को अतिरिक्त सौदेबाजी की शक्ति देता है, इसलिए डॉलर के महत्व को कम किए बिना लक्षित कदम उठाए जा सकते हैं।

डिजिटल हेज: बिटकॉइन की महत्वपूर्ण भूमिका

समझौते की जोखिम प्रबंधन रणनीति का एक प्रमुख तत्व डिजिटल परिसंपत्तियों का उपयोग है। यदि प्रमुख ऋणदाताओं को अल्ट्रा-लॉन्ग बॉन्ड में मजबूर करने से प्रतिक्रिया होती है या यदि डॉलर बहुत अधिक कमजोर हो जाता है, तो:

• बीमा पॉलिसी के रूप में बिटकॉइन: बिटकॉइन और अन्य क्रिप्टोकरेंसी ऋण पुनर्गठन और मुद्रा अस्थिरता के प्रतिरोध के खिलाफ बचाव के रूप में कार्य करती हैं।
• डिजिटल रिज़र्व विकल्प: यदि पारंपरिक ऋण धारक डॉलर की परिसंपत्तियों को छोड़ देते हैं, तो डिजिटल मुद्रा होल्डिंग्स एक मूल्यवान विकल्प के रूप में काम करेगी।
• संप्रभु धन संरक्षण: प्रस्तावित धन कोष में पारंपरिक वित्तीय साधनों से विविधता लाते हुए, सोने के साथ-साथ महत्वपूर्ण डिजिटल परिसंपत्तियां भी शामिल होंगी।
• चीन के प्रति प्रतिकार: जैसे-जैसे बीजिंग अपना डिजिटल युआन विकसित कर रहा है, अमेरिका द्वारा विकेन्द्रीकृत क्रिप्टोकरेंसी को अपनाना एक रणनीतिक प्रतिकार प्रदान करता है।

यह डिजिटल रणनीति न केवल वित्तीय बचाव का प्रतिनिधित्व करती है, बल्कि 21वीं सदी में राष्ट्रों द्वारा संप्रभु धन के प्रबंधन में एक तकनीकी छलांग भी है।

अधिक जानें: बिटकॉइन और वित्तीय शून्यवाद पर मेरे पिछले विश्लेषण को पढ़ें और समझें कि ये डिजिटल परिसंपत्तियां पारंपरिक वित्तीय संरचनाओं को कैसे चुनौती देती हैं।

कार्यान्वयन बनाम व्यक्तित्व

इस ढांचे के लिए ट्रम्प को खुद रणनीतिक वास्तुकार होने की आवश्यकता नहीं है - केवल इतना है कि वह मिरान और बेसेन्ट जैसे सलाहकारों द्वारा विकसित विचारों के कार्यान्वयन को सक्षम बनाता है। ट्रम्प की लेन-देन संबंधी प्रवृत्ति और मानदंडों को तोड़ने की इच्छा वास्तव में इस दृष्टिकोण को सुविधाजनक बनाती है, क्योंकि संभावित रूप से विघटनकारी आर्थिक नीतियों के लिए संस्थागत टकराव से सहज व्यक्ति की आवश्यकता होती है।

सॉवरेन वेल्थ फंड की स्थापना करने वाला कार्यकारी आदेश यह दर्शाता है कि भले ही व्यक्तिगत कार्य अव्यवस्थित प्रतीत हों, लेकिन प्रशासन जटिल वित्तीय चालों को अंजाम देने में सक्षम है। रणनीति की सफलता किसी व्यक्ति के व्यक्तिगत अनुशासन या बुद्धिमत्ता की तुलना में संस्थागत निष्पादन पर अधिक निर्भर करती है।

हाल की घटनाओं के परिप्रेक्ष्य में पढ़ना

नाटो फंडिंग से लेकर सीमा नियंत्रण मुद्दों तक सहयोगियों के बारे में ट्रम्प के उत्तेजक बयान इस नज़रिए से देखने पर नए अर्थ लेते हैं। ये बेतरतीब टिप्पणियाँ नहीं हैं; ये व्यापक आर्थिक रणनीति के भीतर संभावित बातचीत की स्थितियाँ हैं, जो सूचना विषमता का फ़ायदा उठाती हैं, जिसका सहयोगी और व्यापार भागीदार पूरी तरह से अनुमान लगाने या समझने में असमर्थ हैं।

जब ट्रंप नाटो के योगदान या संसाधन पहुंच के बारे में बात करते हैं, तो वे समझौते के "आर्थिक रियायतों के लिए सुरक्षा छत्र" पहलू का संकेत दे रहे होते हैं - एक ऐसा विवरण जो संभवतः शताब्दी बांड शब्दावली के आधिकारिक रूप से जारी होने के बाद स्पष्ट हो जाएगा। यह नाटो से दूर जाने की शुरुआत को चिह्नित कर सकता है जैसा कि हम जानते हैं, अमेरिका और उसके सहयोगियों के बीच अधिक लेन-देन वाले रिश्ते की ओर बढ़ रहा है।

आगे क्या होता है?

कार्यान्वयन के लिए नाजुक कोरियोग्राफी की आवश्यकता होगी:

• सॉवरेन वेल्थ फंड फ्रेमवर्क की स्थापना: कार्यकारी आदेश (3 मई, 2025) के 90 दिनों के भीतर तंत्र, निवेश रणनीतियां, फंड संरचना और एक शासन मॉडल विकसित करना।
• सेंचुरी बांड की संरचना: अल्पकालिक ऋण को 100-वर्षीय "सेंचुरी बांड" में रूपान्तरित करने के लिए परिभाषा तैयार करना और बातचीत करना, जिसमें ऐसी शर्तें शामिल हों जो उन्हें प्रमुख ऋण धारकों के लिए स्वीकार्य बनाती हों।
• टैरिफ और मुद्रा हेरफेर में संतुलन: मुद्रा अवमूल्यन को बढ़ावा दिए बिना टैरिफ को बढ़ाने के लिए व्यापार नीतियों को बेहतर बनाना।
• प्रमुख व्यापारिक साझेदारों को सुरक्षित करना: सहयोग करने की संभावना वाले देशों की पहचान करना और उनसे संपर्क करना, साथ ही उन देशों के संभावित प्रतिरोध के लिए तैयार रहना जो अमेरिकी खजाने को खत्म कर सकते हैं।
• कूटनीतिक और बाजार प्रभाव का प्रबंधन: संभावित घरेलू मुद्रास्फीति, मुद्रा अस्थिरता और कूटनीतिक प्रतिक्रिया से निपटने के लिए आकस्मिक योजनाएं विकसित करें, यदि प्रमुख ऋणदाता या सहयोगी भाग लेने से इनकार करते हैं।
• राजनीतिक और संस्थागत संरेखण: यह सुनिश्चित करना कि ट्रम्प की राजनीतिक पूंजी और बातचीत का लाभ सभी आवश्यक समझौतों और नियामक समर्थन को सुरक्षित करने के लिए प्रभावी ढंग से जुटाया जाए।

स्टैंडर्ड चार्टर्ड के स्टीव इंग्लैण्डर जैसे वॉल स्ट्रीट विशेषज्ञों का मानना है कि यह योजना काम कर सकती है, लेकिन इसकी सफलता काफी हद तक ट्रम्प की राजनीतिक पूंजी और बातचीत की क्षमता पर निर्भर करेगी।

तल - रेखा

मार्-ए-लागो समझौता ब्रेटन वुड्स के बाद वैश्विक आर्थिक संबंधों के सबसे महत्वपूर्ण पुनर्गठन का प्रतिनिधित्व करता है। 3 फरवरी का कार्यकारी आदेश और 2 मार्च की क्रिप्टोकरेंसी घोषणा इस बात का ठोस सबूत देती है कि इस ढांचे के तत्व सिद्धांत से कार्यान्वयन की ओर बढ़ रहे हैं।

चाहे यह पूरी तरह सफल हो, आंशिक रूप से सफल हो, या पूरी तरह विफल हो, इस ढांचे को समझना तेजी से अप्रत्याशित होते वैश्विक परिदृश्य में वर्तमान और भविष्य की आर्थिक नीति की व्याख्या करने के लिए महत्वपूर्ण संदर्भ प्रदान करता है।

क्या आप इसका पूरा निहितार्थ समझना चाहते हैं?

मैंने अगले 2 सप्ताह में आने वाले मार-ए-लागो समझौते के विभिन्न पहलुओं का अन्वेषण करते हुए तीन गहन विश्लेषण लिखे हैं:

• अर्थशास्त्र के अंदर: मुद्रा हेरफेर, संप्रभु धन और अल्ट्रा-लॉन्ग बॉन्ड की कार्यप्रणाली
• जोखिम बनाम पुरस्कार: अमेरिकी उपभोक्ताओं और व्यवसायों के लिए संभावित परिणामों का विस्तृत मूल्यांकन
• भू-राजनीतिक संदर्भ: यह रूपरेखा हाल के अंतर्राष्ट्रीय तनावों की व्याख्या कैसे करती है

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